色色男 铜：末端需求下滑 仍有下行压力
宏不雅方面色色男，中国官方和财新制造业PMI双双位于盛衰线以下，瓦解经济仍有下行压力。非农数据超预期镌汰好意思联储降息预期，但好意思国经济败落以及好意思联储货币宽松趋势难以逆转，好意思元上行空间有限。供需方面，Chuquicamata铜矿摈弃了为期两周的歇工，当今已沿途规复投产，但本年以来握续不休的扰动事件也曾导致加工费跌至60好意思元/吨以下，贴近冶真金不怕火厂资本线，但短缺检会影响，冶真金不怕火厂产量逐渐开释，且末端需求仍处下行趋势，加之淡季降临，铜库存去库放缓色色男，LME交仓压力增多。因此铜价短期仍有下行压力，但经济下行、供给增多以及需求下滑的利空也曾大部分“price-in”，且异日逆周期战术存在预期，况兼铜供给的中枢铜精矿仍然是紧缺的，因此铜价下行空间有限。策略上，沪铜空单逢高介入，逢低离场。